MBK "고려아연 재무건전성 우려…주식 공개매수 성공 자신"(종합)

김광일 MBK 부회장 “무분별한 투자로 금융권 차입 부채 급증”
“최윤범 고려아연 회장 지분 2% 불과…대리인이 오너라고 생각”

[마이데일리 = 황상욱 기자] 김광일 MBK파트너스 부회장이 “현재 고려아연은 비정상적 기업 의사결정구조(거버넌스)로 무분별한 투자를 단행해 수익성과 재무건전성이 우려되는 상황에 몰렸다”고 19일 말했다. 금융권으로부터 빌린 차입 부채가 급증하고 있어 경영권 강화와 정상화를 위해 주식을 공개매수하는 것이라는 설명이다.

사모투자펀드(PEF) 운용사인 MBK파트너스는 이날 서울 중구 롯데호텔에서 고려아연 공개매수 관련 기자간담회를 열어 최근 동향에 대해 조목조목 밝혔다.

김 부회장은 “2019년 고려아연의 금융권 차입 부채는 410억원으로 사실상 없는 수준이었으나 올해 6월 말 현재 1조4000억원에 이른다”면서 “같은 시점 순현금 2조5000억원과 이후 유상증자·자사주 처분으로 조달한 1조3000억원이 거의 남아있지 않다”고 말했다.

이어 그는 “쉬운 말로 현금을 물 쓰듯 한 것”이라면서 “예정된 투자 규모 등을 고려하면 올해 말에는 창사 이후 처음으로 순부채 포지션으로 바뀌게 된다”고 지적했다.

MBK파트너스는 이 원인을 무분별한 투자 때문이라고 분석했다. 최윤범 고려아연 회장 주도로 수익성이 검증되지 않았거나 본업과 무관한 투자가 지속되고 있고, 여기에 제동을 걸 이사회가 작동하지 않았기 때문이라는 것이다. 기업의 중대한 의사결정이 사실상 최 회장 뜻에 따라 좌지우지된다는 의미다.

완전자본잠식 기업을 매출액의 200배에 해당되는 금액으로 투자한 이그니오, SM엔터테인먼트 주가조작 혐의로 대표가 기소된 사모펀드 원아시아파트너스, 여행상품 플랫폼 기업 타이드스퀘어 등을 구체적인 사유로 꼽았다.

그러나 MBK파트너스 측은 당장 최 회장을 해임할 계획은 없다고 언급했다. 김 부회장은 “2.2% 지분을 가진 분(최 회장)이 스스로를 오너라고 생각하고 여기 재산은 내가 결정할 수 있다고 생각하는 건 맞지 않는다”면서 “공개매수 이후 이사회에 들어가 의혹들을 살펴보고 난 뒤 입장을 결정할 것”이라고 강조했다.

MBK파트너스에 따르면 무분별한 투자는 기업 수익성에도 부정적인 영향을 미쳤다. 고려아연 연결 영업이익 마진율은 2019년 12%였으나 2023년 6.8%로 5.2%포인트(p)나 감소했다. 2015년부터 2019년까지 평균 연결 영업이익 마진율이 12.8%였음에 반해, 2019년부터 2023년까지 평균 연결 영업이익 마진율은 10%로 떨어졌다. 연결 EBITDA(상각전영업이익) 마진율도 2019년 16.2%에서 2023년 10.1%로 6.1%p나 하락했다.

고려아연 공시자료에 따르면, 2019년 이래 고려아연의 38개 투자 건 중 30곳이 2021년부터 2024년 상반기까지 5297억원의 누적 당기순손실을 기록 중인 것으로 집계됐다.

MBK파트너스는 이런 상황을 타개할 방법으로 공개매수를 통해 영풍과 함께 의결권 확보를 꾀하고 있다. 이사회 감독 기능과 전문경영진의 경영관리가 조화롭게 작동하는 선진 거버넌스와 컴플라이언스 체계를 구축한다는 방침이다.

강성두 영풍 사장은 이날 기자간담회에 참석해 “최 회장의 독선을 저지하지 못 하는 게 배임이라고 생각하고, 저희가 힘이 부족하니 MBK와 함께 지배구조를 개선하는 게 최대주주의 의무이자 책무라고 생각한다”면서 “75년간 이어온 장씨와 최씨의 공동경영 뜻을 저버리려는 의도는 전혀 없다”고 말했다.

MBK파트너스는 일각에서 자신들을 ‘중국계 자본’으로 ‘마타도어(흑색선전)’하고 있다며 관련 의혹도 해명했다. 김 부회장은 “2005년 한국에서 자본시장 프라이빗에쿼티(PE) 산업을 일구기 위해 법을 만들었고 MBK파트너스가 1세대”라며 “한국 토종 사모펀드”라고 했다.

고려아연 공개매수에 활용되는 바이아웃6호 펀드에서 중국계 자본 비중은 5% 안팎이라고 밝히면서 “PE산업에서는 위탁운용사(GP)의 국적은 중요하지만 돈을 대는 출자자(LP) 구성은 어느 GP나 동일하다”고 설명했다.

울산광역시의회와 고려아연 노조측에서 MBK파트너스의 공개매수에 대해 반대 의견을 밝힌 데 대한 입장도 밝혔다. 김 부회장은 “공개매수 특성상 사전에 울산시와 고려아연 노조에 이를 공개하고 소통을 하지 못한 탓이라고 여긴다”면서 “언제든 대화와 설명에 나설 용의가 있으며 오해가 풀릴 것”이라고 했다.

이어 그는 “MBK파트너스는 지금 고려아연이 글로벌 1등 기업이 될 수 있었던 것은 임직원의 전문성과 경쟁력 덕분이라고 여기며 일체 변화가 없을 것을 약속한다”고 강조했다.

한편 고려아연은 지난 4일 기준 최대주주 및 장씨 일가 지분(33.1%)과 최씨 일가 지분(15.5%), 자사주(2.4%)를 제외한 기타주주(48.8%)들 중 기관투자자 비중이 97.7%에 달한다. 이들은 고려아연에 장기투자해왔기 때문에 평균 취득단가가 45만원 아래며, 현재 공개매수가격(66만원)은 기관 입장에선 충분히 매력적이라고 보고 있다. 아울러 시장에서는 한화·현대차·LG화학 등 대기업 지분(18.4%)을 최씨 일가 우호세력(백기사)으로 분류하지만, MBK파트너스는 이에 동의하지 않는다고도 언급했다.

공개매수를 통한 경영권 강화 후, MBK파트너스는 고려아연의 세계 최고 제련 경쟁력을 유지 및 강화하기 위한 전기동 사업, 반도체황산 사업 확대 등 적극적인 투자를 집행하며, 고려아연 본업과 연관성이 결여된 원아시아파트너스 투자 건들에 대해서는 서둘러 투자금을 회수 후 고려아연 본업 및 신사업 경쟁력 제고 목적으로 해당 자금을 재투자할 계획도 설명했다.

고려아연의 신사업 투자 관련해서 MBK파트너스는 투자전문가로 고려아연의 경쟁력 전이 가능성과 시장 환경을 고려해 경쟁력 확보 가능한 분야를 중심으로 투자를 강화하는 것이 우선돼야 한다는 입장이다. 시장성이 유망하고 고려아연의 핵심 제련 역량을 활용할 수 있는 황산니켈 및 전구체사업, 높은 수익성으로 사업성이 있고 ESG 개선에 도움이 되는 신재생에너지 사업은 강화할 필요가 있다고 밝혔다.

MBK파트너스 측은 “최 회장 개인의 독단적인 경영 행태에 의해 고려아연의 기업가치, 주주가치가 훼손되고 있다”면서 “최대주주로서 경영권을 강화한 후 고려아연이 명실상부한 비철금속제련 부문 글로벌 리더로 대한민국 경제, 산업의 근간이자 미래 성장 동력을 이끄는 기업, 사회적 책임을 다하는 기업으로 성장하도록 적극적으로 지원하겠다”고 덧붙였다.

황상욱 기자 eyes@mydaily.co.kr
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